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美伊战火推升风险溢价，全球油价波动短期难平息
美伊战火推升风险溢价，全球油价波动短期难平息
俄罗斯卫星通讯社
受中东局势持续恶化影响，国际油价周一大幅走高，布伦特原油盘中一度突破90美元/桶大关，美国WTI原油收于83.23美元/桶，本月以来两大国际油价累计涨幅已接近20%。 2026年7月24日, 俄罗斯卫星通讯社
2026-07-24T10:44+0800
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中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英接受俄罗斯卫星通讯社采访时表示，此轮油价上涨主要受中东地缘冲突变化的影响，叠加OPEC+减产的推动，短期波动难以平息，中长期取决于冲突走势，但大概率会回归供需基本面。今年6月，伊朗和美国以远程方式签署谅解备忘录，规定结束2月28日开始的军事冲突，并明确了美国解除海上封锁和伊朗恢复霍尔木兹海峡通航的时期。然而这份脆弱的协议未能持续多久。自7月8日以来，美国以伊朗袭击在霍尔木兹海峡通行的商船为由，对伊朗发动多轮打击。美国总统特朗普在北约峰会上明确表示，美伊谅解备忘录“已经终结”。伊朗方面也针锋相对，实施报复性打击，宣布停止履行谅解备忘录，霍尔木兹海峡再度关闭。在美伊军事对抗骤然升级的背景下，霍尔木兹海峡的通行安全成为全球油市最敏感的神经。数据显示，7月20日，9月交货的伦敦布伦特原油期货价格盘中突破每桶90美元大关，纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格同步走高，盘中升至每桶85美元以上。截至7月20日下午收盘，上海能源交易所原油期货主力合约上涨6.3%，报 548.4元/桶。刘英认为，本轮国际油价出现剧烈波动，核心因素就在于中东地缘局势又发生了新变化：原本已达成的美伊谅解备忘录出现破裂迹象，双方再次爆发了军事冲突，这一动态直接推升油价上行。同时，她还指出，美国通胀数据超预期大幅回落，美元指数没有那么走强，使得市场对美联储后续可能加息也进入观望状态。此外，刘英还认为，OPEC+的减产也是影响油价的因素之一。她指出，沙特和俄罗斯等核心成员国推行的自愿减产政策带来了供给端的收缩。当前全球原油市场本就处于紧平衡状态，产能又主要集中在沙特和阿联酋，一旦出现实质性的供给中断，市场可拥有的缓冲空间将比预想的小很多。对于油价的未来走势，刘英给出了审慎的判断：油价能否稳定在合理区间，短期来看很难实现，可能还会出现波动的态势。中期油价走势则取决于当前冲突的发展走势。长期维度下油价自然还会回归到供需的基本面，即保持在既能保障产油国实现财政平衡，又不会对全球经济增长形成严重抑制的价格区间。中金公司判断，短期油价冲高风险加大，维持对2026年三季度布伦特油价中枢90美元/桶的判断。能源咨询公司Energy Aspects的创始人表示，霍尔木兹海峡航运量的大幅下降以及全球库存的枯竭，可能会将油价推高至每桶100美元以上。高盛则警告，若霍尔木兹海峡运输持续受阻，布伦特原油可能升破120美元。值得注意的是，在上一轮美伊冲突期间，原油市场的缓冲储备已大量消耗。国际能源署数据显示，其成员国已经释放了3月宣布的4亿桶紧急储备计划中近四分之三的原油。再过几周，面向市场投放的这部分供应就将耗尽。国际能源署警告，原油市场修复的前提是霍尔木兹海峡通行完全恢复，而本周美伊再度交火凸显了和平协议所面临的风险。在此背景下，各方寻求外交途径缓和局势的努力不曾间断。据悉，卡塔尔、埃及、巴基斯坦等调解方已向美国和伊朗提出一项为期10天的停火提议。若美伊达成10天停火协议，双方将在此期间就霍尔木兹海峡长期安排开展谈判。特朗普政府正在研究停火可能性，但也在为全面战争做准备。各方外交努力能否真正奏效，仍是未知数。
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国际, 霍尔木兹海峡, 布伦特原油, 油价, 中东局势, 评论
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美伊战火推升风险溢价，全球油价波动短期难平息
2026年7月24日, 10:44 (更新: 2026年7月24日, 13:23) 评论
受中东局势持续恶化影响，国际油价周一大幅走高，布伦特原油盘中一度突破90美元/桶大关，美国WTI原油收于83.23美元/桶，本月以来两大国际油价累计涨幅已接近20%。
中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英接受俄罗斯卫星通讯社采访时表示，此轮油价上涨主要受中东地缘冲突变化的影响，叠加OPEC+减产的推动，短期波动难以平息，中长期取决于冲突走势，但大概率会回归供需基本面。
今年6月，伊朗和美国以远程方式签署谅解备忘录，规定结束2月28日开始的军事冲突，并明确了美国解除海上封锁和伊朗恢复霍尔木兹海峡通航的时期。然而这份脆弱的协议未能持续多久。自7月8日以来，美国以伊朗袭击在霍尔木兹海峡通行的商船为由，对伊朗发动多轮打击。美国总统特朗普在北约峰会上明确表示，美伊谅解备忘录“已经终结”。伊朗方面也针锋相对，实施报复性打击，宣布停止履行谅解备忘录，
霍尔木兹海峡再度关闭。在美伊军事对抗骤然升级的背景下，霍尔木兹海峡的通行安全成为全球油市最敏感的神经。
数据显示，7月20日，9月交货的伦敦布伦特原油期货价格盘中突破每桶90美元大关，纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格同步走高，盘中升至每桶85美元以上。截至7月20日下午收盘，上海能源交易所原油期货主力合约上涨6.3%，报 548.4元/桶。
刘英认为，本轮国际油价出现剧烈波动，核心因素就在于中东地缘局势又发生了新变化：原本已达成的美伊谅解备忘录出现破裂迹象，双方再次爆发了军事冲突，这一动态直接推升油价上行。同时，她还指出，美国通胀数据超预期大幅回落，美元指数没有那么走强，使得市场对美联储后续可能加息也进入观望状态。
“本轮油价上涨的核心逻辑是供需平衡转向了地缘政治风险溢价，市场对石油供给的中断产生了实质性的担忧。当前全球约20%的石油途经霍尔木兹海峡，受美伊冲突影响，中东主要产油国比如沙特等过试图通过红海的曼德海峡运出石油，然而曼德海峡又处于也门胡塞武装的管控范围。在面临两大海峡’双重封锁’风险的情况下，石油供应短缺，以及绕行带来的燃油、保费等成本大幅上涨。在地缘局势不明朗的阶段，市场自然倾向于按照最新动态即时定价，投机资金快速做多，也放大了价格的波动幅度。再加上油价也因全球经济增速放缓而承压，地缘冲突的突发转向扭转了空头预期，多空反复博弈与空头回补进一步加剧了油价的上涨。”刘英进一步解释称。
此外，刘英还认为，OPEC+的减产也是影响油价的因素之一。她指出，沙特和俄罗斯等核心成员国推行的自愿减产政策带来了供给端的收缩。当前全球原油市场本就处于紧平衡状态，产能又主要集中在沙特和阿联酋，一旦出现实质性的供给中断，市场可拥有的缓冲空间将比预想的小很多。
对于油价的未来走势，刘英给出了审慎的判断：油价能否稳定在合理区间，短期来看很难实现，可能还会出现波动的态势。中期油价走势则取决于当前冲突的发展走势。长期维度下油价自然还会回归到供需的基本面，即保持在既能保障产油国实现财政平衡，又不会对全球经济增长形成严重抑制的价格区间。
中金公司判断，短期油价冲高风险加大，维持对2026年三季度布伦特油价中枢90美元/桶的判断。能源咨询公司Energy Aspects的创始人表示，霍尔木兹海峡航运量的大幅下降以及全球库存的枯竭，可能会将油价推高至每桶100美元以上。高盛则警告，若霍尔木兹海峡运输持续受阻，布伦特原油可能升破120美元。
值得注意的是，在上一轮美伊冲突期间，
原油市场的缓冲储备已大量消耗。国际能源署数据显示，其成员国已经释放了3月宣布的4亿桶紧急储备计划中近四分之三的原油。再过几周，面向市场投放的这部分供应就将耗尽。国际能源署警告，原油市场修复的前提是霍尔木兹海峡通行完全恢复，而本周美伊再度交火凸显了和平协议所面临的风险。
在此背景下，各方寻求外交途径缓和局势的努力不曾间断。据悉，卡塔尔、埃及、巴基斯坦等调解方已向美国和伊朗提出一项为期10天的停火提议。若美伊达成10天停火协议，双方将在此期间就霍尔木兹海峡长期安排开展谈判。特朗普政府正在研究停火可能性，但也在为全面战争做准备。各方外交努力能否真正奏效，仍是未知数。
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